供应链金融披露的变化如何影响托运人

最近一项要求披露供应链金融计划使用情况的规则变更可能会改变买家和供应商（两者都被视为货运界的托运人）的运作方式以及投资者对他们的看法。

供应链融资，或反向保理，是一种短期安排，允许买家利用发票的完整付款窗口，同时供应商快速获得付款。第三方（通常是银行或其他金融机构）在到期日之前以折扣价支付买方批准的发票。买方在日后向金融机构全额偿还发票金额。银行保留利差——全额与银行支付的金额之间的差额，该差额按现行利率贴现。

该工具改善了买家和供应商的现金流。

买方可以将付款推迟六个月到一年，供应商可以立即获得销售补偿。供应商和买家都通过使用第三方的资产负债表来优化现金流。此外，大买家的信用状况通常比他们的供应商强。这些计划允许较小的公司向较大的公司销售商品，从而以较低的成本从根本上获得融资。

该交易是供应商应收账款的销售，不被视为买方的债务。

多年来，买家无需透露他们对供应商融资计划的使用情况。然而，针对 12 月 15 日之后开始的财政年度的新财务会计准则委员会 (FASB) 规则将要求用户披露交易的付款条件、确认程序中的发票金额、披露任何担保或质押的资产并提供描述这些义务将出现在资产负债表上的什么地方（大多数情况下在应付账款下）。

然而，FASB 的裁决并未要求用户将这些金额归类为短期债务。

在整个大流行期间，随着仓库租金和人工费用的增加，库存成本猛增。此外，一些公司已经占用了更多空间来存储更多商品。许多人发现他们持有库存的时间更长，包括由于供应限制而未完成的产品。由于客户需要更长的付款时间，现金转换周期已经延长。在经济周期下行时，客户坏账费用上升的情况并不少见。

以加息和供应商融资计划形式出现的增量成本通胀层正变得更加突出。随着利率上升，为这些交易提供资金的成本也会增加。银行使用市场利率和买方的信用评级来确定他们将向供应商支付多少折扣。

规则的变化可能会改变一些买家（托运人）的运作方式，因为他们对供应链金融的使用程度是已知的。

付款周期或应付账款天数的延长对现金流量指标产生了有利影响。事实上，KeyBanc（纽约证券交易所股票代码：KEY）分析师亚当约瑟夫森在周二的一份报告中告诉客户，在过去十年中，经营现金流的增长“以更快的速度”超过了销售增长。

他关注的一些造纸和包装公司，如 Ball Corp.（纽约证券交易所代码：BALL），在过去十年中的营业现金流复合年增长率是销售额的两倍。在这些公司中，有些公司将未偿付应付天数延长了三倍以上。

“由于利率上升（从以前的历史低水平），这种类型的融资变得越来越昂贵，而提供这种融资的银行/金融中介机构没有义务继续这样做；与其他类型的银行融资不同，这是一种未承诺的信贷额度，”约瑟夫森说。

他表示，信贷市场收紧可能会促使银行通过减少对这些计划的未偿信贷来最大限度地减少风险敞口。

“在信贷环境收紧的情况下，鉴于一些公司的信用评级可能会被下调，我们认为未来数月/数年此类融资可能会减少，”约瑟夫森继续说道。“如果银行这样做，买家和供应商将被迫重新审视他们的付款安排，而且时间可能不合时宜。”

供应商融资计划会增加公司的自由现金流，这通常用于进行收购或为股票回购或股息计划提供资金。许多投资者在做出投资决策时，除了考虑盈利表现外，还会考虑公司产生现金的能力。取消应付未偿还天数的延期将影响估值倍数。

“随着全球经济的恶化和企业盈利的下降，我们预计投资者将越来越关注资产负债表和现金流量表，而不是严格关注损益表，我们认为这正是投资者应该而且将会越来越多的话题类型适应，”约瑟夫森说。