进口煤周评 | 澳煤放开叠加需求减退，恐慌情绪带动煤价下跌
一、海外市场概况：国际煤炭市场冷清依旧，澳煤放开带跌印尼煤价
本周国际煤炭市场表现平平，印尼煤价走弱明显。从需求端来看，印度方面，印度煤炭产量同比增幅明显，按照目前的政策，印度将会继续增加国内煤炭产量而减少煤炭的进口量，印度4-12月的煤炭产量为6.08亿吨，较去年同期增加16.39%；国内方面，1月3日下午，发改委给电力企业开会，讨论澳洲煤放开的事情，大唐， 华能， 国能和宝武，这四家公司可以点对点进口。
印尼煤炭报还盘价格表现为：
印尼中高卡煤方面，国外的采购需求不多，海外市场相对冷清，而国内沿海电厂的招标需求相对有限，传出澳煤放开消息之后，部分电厂暂缓采购保持观望，本周印尼中高卡煤的报价数量不多，但报价整体走弱明显，市场实际成交数量不多但价格跌幅较大。本周印尼中高卡煤的报价依旧以固定盘为主，指数报价数量很少。印尼煤Nar4500K的巴拿马船型1月货盘的FOB报价为110-115美元/吨，较上周下跌5-7美元/吨。
印尼低卡煤方面，国外的采购需求表现相对冷清，市场询货的数量不多，而国内进口市场的表现一般，沿海电厂的招标数量不多，进口贸易商大多降价出货，投标价格跌幅明显，市场实际成交价跌幅较大。市场上的固定盘报价和指数报价均有，但主要仍以固定盘报价为主。印尼煤Nar3800K 巴拿马型船1月货盘的FOB固定盘报价为85-90美元/吨，较上周回落5-8美元/吨。Paper市场的流动性依旧较差，成交的数量不多，2月合约的报价在85-87美元/吨。
二、国际海运市场概况：回国运费继续下跌，后期下跌空间有限
本周印尼回国运费继续下跌，巴拿马型船和灵便型船均经历长时期的运费下跌，当前印尼回国船运费已经接近底部，月中的货物比预期略有增加，而东南亚的船只数量不多，后期海运市场的运费或将止跌。本周，大船运费的下跌幅度大于小船运费的下跌幅度，大小船价差有所扩大，但价差范围依旧维持至在1-2美元/吨左右。本周巴拿马型船从南加回国即期运价报5.75美元/吨，较上期下跌0.95美元/吨；灵便型船从南加到上海运价报8.5美元/吨，到广州约7.4美元/吨，均较上期回落0.4美元/吨。当前澳洲回国船运费也同样经历长时期的下跌周期，目前运费水平较低，本周好望角型船从纽卡斯尔回国即期运价报11.5美元/吨，较上期回落0.75美元/吨，较去年同期回落2.3美元/吨。
三、国内进口市场概况：澳煤放开叠加需求减退，进口煤价下跌明显
本周，1月3日，发改委向电力企业开会，大唐、华能、国能和宝武这四家公司可以点对点进口澳洲煤炭，其他公司暂时还不能进口。此消息一出，对于国内进口市场的市场情绪冲击较大，临近春节假期，沿海电厂的采购需求本就较弱，部分进口贸易商的手中还囤积着印尼煤炭，而近期内贸煤的价格相对疲软，印尼进口煤的倒挂程度较大，印尼进口煤的价格优势不再，部分沿海电厂转而采购内贸煤。本周，市场主体对于后期进口煤市的看跌情绪较浓，虽当前澳煤进口的利润不高，澳煤正式到货进入国内市场还需一段时间，但抢先降价抛货的进口贸易商的数量不少，本周进口贸易商的投标价格范围较大，投标价格的下限区间跌幅明显。沿海电厂招标需求少且集中于低卡煤和超低卡煤的招标，对于印尼中高卡煤的采购需求较少。本周印尼煤Nar3800K的FOB中标价为86-89美元/吨，较上周下跌6-7美元/吨。
本周内贸煤价止跌维稳，而在多因素影响下，进口煤价的下跌幅度剧烈，印尼煤的倒挂程度明显收窄。
截至1月6日，4500K华东和华南到岸价均为116.75美元/吨，较上期下跌4.95美元/吨，较国内煤价低20-25元/吨，倒挂暂时消失，存在利润空间15-20元/吨。（理论测算，仅供参考）
截至1月6日，3800K华东和华南到岸价均为93.75美元/吨，较上期下跌6.95美元/吨，较国内煤价高40-45元/吨，倒挂程度较上周收窄65-70元/吨。（理论测算，仅供参考）
四、进口市场展望：澳煤放开叠加春节效应，悲观情绪带动煤价下移
本周澳煤放开的消息震荡进口市场，虽然目前只允许大唐、华能、国能和宝武四家点对点采购，但是这四家在进口市场的所占份额较大，长期来看，进口市场的进口煤源会发生变化，但短期来看，澳煤放开更多的是市场悲观情绪的蔓延，对于进口市场的实质冲击有限。
短期来看，澳煤放开对于进口市场的冲击有限原因在于：（1）去年澳煤Nar5500K的煤价与国内煤价长期倒挂，近期澳煤Nar5500K的进口利润依旧不大。去年全球性的能源相对紧缺，澳煤的价格长期位居高位，虽然澳煤Nar5500K的价格涨幅不及Nar6000K，但是相较于国内煤价来说价格优势有限。前期澳煤Nar5500K的价格有所回落，但澳煤放开的消息提振了市场，澳煤进口利润空间持续收窄，本周澳煤Nar5500K的进口利润在25-30元/吨。（2）在暂停对澳煤的进口后，我国的动力煤的进口来源国发生较大的变化，印尼煤和俄罗斯煤充斥进口市场，在一定程度上，补足了澳煤暂停进口的数量缺口。而去年欧盟、日韩发布对于俄罗斯煤进口禁令，更多的俄罗斯煤流入了中国和印度，虽目前已经放开澳煤，但是后期澳煤的进口数量的多少还需综合比较印尼煤、俄罗斯煤和澳煤之间的性价比和煤质优劣。（3）虽四大家放开进口澳煤限制，但短期采购比较零星。本周只有少数电厂对于澳煤进行了相对零星的采购，虽然价格偏低，但是对于进口市场的冲击更多是情绪的带跌，而春节临近，国内沿海电厂的采购需求本就偏弱，叠加煤炭消耗即将进入淡季，澳煤的进口需求也会相对偏弱。
本周澳煤放开叠加春节临近，进口市场的恐慌情绪一度升温，短期来看，沿海电厂的采购需求依旧比较疲软，而市场主体的看跌情绪难以扭转，进口煤价或将进一步走低，而澳煤放开对于进口市场的实质冲击还需进一步观察。